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pp电子游戏官网业绩稳健|雏形明子|增长设备布局把握AI机遇半导体封装设备加速推

【概要描述】　2025半年度公司实现营业收入为5.04亿元，同比增加11.85%；归母净利润为1.33亿元，同比增加11.84%；毛利率为50.78%雏形明子，同比增长1.39pct，净利率为26.22%，同比增长0.09pct。　　2025年第二季度公司实现营业收入为2.54亿元，同比增长12.54%，环比增长1.49%；归母净利润为0.67亿元，同比增长12.73%，环比增长0.28%；毛利率为52.1

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【概要描述】　2025半年度公司实现营业收入为5.04亿元，同比增加11.85%；归母净利润为1.33亿元，同比增加11.84%；毛利率为50.78%雏形明子，同比增长1.39pct，净利率为26.22%，同比增长0.09pct。　　2025年第二季度公司实现营业收入为2.54亿元，同比增长12.54%，环比增长1.49%；归母净利润为0.67亿元，同比增长12.73%，环比增长0.28%；毛利率为52.1

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　　2025半年度公司实现营业收入为5.04亿元ღ★✿ღ，同比增加11.85%ღ★✿ღ；归母净利润为1.33亿元ღ★✿ღ，同比增加11.84%ღ★✿ღ；毛利率为50.78%雏形明子ღ★✿ღ，同比增长1.39pctღ★✿ღ，净利率为26.22%ღ★✿ღ，同比增长0.09pctღ★✿ღ。

　　2025年第二季度公司实现营业收入为2.54亿元ღ★✿ღ，同比增长12.54%ღ★✿ღ，环比增长1.49%ღ★✿ღ；归母净利润为0.67亿元ღ★✿ღ，同比增长12.73%ღ★✿ღ，环比增长0.28%ღ★✿ღ；毛利率为52.14%雏形明子ღ★✿ღ，同比增长2.86pctღ★✿ღ；净利率为26.23%ღ★✿ღ，同比增长0.23pctღ★✿ღ。

　　精密焊接装联设备ღ★✿ღ：AI产业高景气带动焊接及相关设备需求增量ღ★✿ღ。1）消费电子ღ★✿ღ：公司针对AI终端开发的震镜激光焊设备ღ★✿ღ，凭借高速高效优势雏形明子ღ★✿ღ，已应用于Meta智能眼镜批量生产场景ღ★✿ღ；依托激光热压ღ★✿ღ、激光锡环焊及AOI检测等核心工艺ღ★✿ღ，成功切入小米ღ★✿ღ、OPPOღ★✿ღ、vivo等头部企业的智能手机及智能穿戴设备供应链pp电子游戏官网ღ★✿ღ。同时pp电子游戏官网ღ★✿ღ，公司的PCB激光分板技术实现重要突破ღ★✿ღ，相关设备已进入富士康pp电子游戏官网ღ★✿ღ、立讯等企业ღ★✿ღ，形成超千万量级订单规模ღ★✿ღ。2）AI服务器ღ★✿ღ：公司高速连接器焊接设备已进入多家英伟达核心供应商ღ★✿ღ，持续为莫仕等连接器供应商提供精密电子组装设备ღ★✿ღ。

　　机器视觉制程设备ღ★✿ღ：全场景检测能力升级ღ★✿ღ，AI服务器与光模块领域取得进展ღ★✿ღ。1）公司SMT相关视觉检测设备可实现AI服务器不停线训练ღ★✿ღ，在线优化工艺参数pp电子游戏官网ღ★✿ღ，提升直通率ღ★✿ღ，正加速在客户端推广ღ★✿ღ。2）公司多维度全检测设备实现批量应用ღ★✿ღ，可对手机ღ★✿ღ、笔记本电脑ღ★✿ღ、智能穿戴设备等的外观ღ★✿ღ、装配完整性等进行全方位检测pp电子游戏官网ღ★✿ღ。3）在AI服务器领域ღ★✿ღ，针对高速连接器外观检测的高要求场景ღ★✿ღ，公司设备可精准识别针脚变形ღ★✿ღ、表面瑕疵等细微缺陷ღ★✿ღ。4）在光模块领域ღ★✿ღ，对于800G及以上高速光模块生产需求ღ★✿ღ，公司设备可检测激光器芯片偏移ღ★✿ღ、金线键合缺陷等关键质量问题ღ★✿ღ，已在头部客户实现小批量应用ღ★✿ღ。5）公司方案可精准捕捉引线键合缺陷ღ★✿ღ、封装体裂纹ღ★✿ღ、光芯片波导区等问题ღ★✿ღ，为半导体封装环节良率提升提供高精度AOI检测设备ღ★✿ღ。

　　固晶键合封装设备ღ★✿ღ：拓客及研发不断推进ღ★✿ღ。1）碳化硅和分立器件封装设备实现头部客户突破ღ★✿ღ。公司的碳化硅微纳银（铜）烧结设备获得汇川ღ★✿ღ、中车ღ★✿ღ、比亚迪等设备订单ღ★✿ღ；高速高精固晶机斩获成都先进功率半导体批量订单并开始和安世ღ★✿ღ、扬杰ღ★✿ღ、长晶浦联等头部分立器件企业展开合作pp电子游戏官网ღ★✿ღ。2）先进封装领域ღ★✿ღ，公司热压键合（TCB）设备研发进展顺利ღ★✿ღ，预计年内完成研发并启动客户打样ღ★✿ღ，助力先进封装关键设备国产化ღ★✿ღ。

　　考虑下游景气度及产品拓展节奏雏形明子ღ★✿ღ，我们对前次预测水平调整ღ★✿ღ，预测公司2025-2027年营业收入分别为10.62/13.56/16.06亿元（调整前为11.78/14.25/16.96亿元）ღ★✿ღ，归母净利润分别为2.62/3.47/4.18亿元（调整前为2.85/3.61/4.31亿元）pp电子游戏官网ღ★✿ღ，以当前总股本2.54亿股计算的摊薄EPS为1.03/1.37/1.65元ღ★✿ღ。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为29/22/18倍ღ★✿ღ，考虑到公司焊接及机器视觉设备高端领域布局不断拓展pp电子游戏官网ღ★✿ღ，半导体封装设备带来新增量雏形明子ღ★✿ღ，维持“买入”评级ღ★✿ღ。

　　1）下游行业需求不及预期的风险ღ★✿ღ。2）公司技术持续创新不及预期的风险雏形明子ღ★✿ღ。3）市场竞争加剧及盈利能力下降的风险ღ★✿ღ。4）应收账款坏债及存货减值风险ღ★✿ღ。5）国际贸易摩擦带来的风险ღ★✿ღ。6）SiC项目进展不及预期的风险雏形明子ღ★✿ღ。7）公司半导体领域设备推进不及预期的风险ღ★✿ღ。8）研究依据的信息更新不及时ღ★✿ღ，未能充分反映公司最新状况的风险ღ★✿ღ。PP电子(中国)官方网站ღ★✿ღ，pp电子·(中国)官方网站pp电子(中国)·官方网站ღ★✿ღ。精密制造ღ★✿ღ，pp电子官方网站ღ★✿ღ，pp电子 - 首页

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