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pp电子登录入口|我睡过的七个大佬同时找上门|2025年三季报点评：Q3业绩高增

【概要描述】　　高端PCB设备放量带动业绩持续高增，Q3利润释放加速：2025年前三季度公司实现营收7.57亿元我睡过的七个大佬同时找上门我睡过的七个大佬同时找上门，同比+30.6%；实现归母净利润0.85亿元，同比+24.8%；扣非净利润为0.82亿元，同比+38.1%。Q3单季营收为3.14亿元pp电子 - 首页，，同比+67.2%pp电子登录入口，环比+35.2%；归母净利润为0.43亿元，同比

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　　高端PCB设备放量带动业绩持续高增ღ★★，Q3利润释放加速ღ★★：2025年前三季度公司实现营收7.57亿元我睡过的七个大佬同时找上门我睡过的七个大佬同时找上门ღ★★，同比+30.6%ღ★★；实现归母净利润0.85亿元ღ★★，同比+24.8%ღ★★；扣非净利润为0.82亿元ღ★★，同比+38.1%ღ★★。Q3单季营收为3.14亿元pp电子 - 首页ღ★★，ღ★★，同比+67.2%pp电子登录入口ღ★★，环比+35.2%ღ★★；归母净利润为0.43亿元ღ★★，同比+236.9%pp电子登录入口ღ★★，环比+65.1%ღ★★；扣非净利润为0.41亿元ღ★★，同比+309.0%pp电子登录入口pp电子登录入口ღ★★，环比+62.0%ღ★★。公司业绩延续高增态势ღ★★，三季度收入与利润增速明显加快pp电子登录入口ღ★★，主要受益于高端PCB相关设备需求持续放量ღ★★，同时公司高毛利率产品确收增加带动盈利能力快速提升ღ★★，盈利弹性充分释放ღ★★。

　　订单与交付延续高景气ღ★★，经营性现金流持续改善ღ★★：截至2025Q3末公司存货为9.3亿元pp电子平台ღ★★，ღ★★，同比+77.1%ღ★★；合同负债为5.6亿元ღ★★，同比+122.1%ღ★★；应收账款为6.95亿元ღ★★，同比+2.5%ღ★★；经营活动净现金流为0.8亿元ღ★★，同比转正我睡过的七个大佬同时找上门ღ★★。Q3单季经营活动净现金流0.48亿元我睡过的七个大佬同时找上门ღ★★，同比+574.3%ღ★★，环比+62.0%ღ★★。我们判断ღ★★，在订单持续增长的带动下ღ★★，公司交付节奏加快ღ★★，经营性现金流保持改善趋势ღ★★。

　　PCB电镀及新能源电镀设备产品加速突破ღ★★，持续提升技术实力ღ★★：（1）PCB电镀设备ღ★★：推出水平TGV电镀线pp电子登录入口ღ★★，可应用于半导体封装领域ღ★★，为高端SiP和高算力芯片封装提供支持ღ★★；水平镀三合一设备获得客户高度认可并获得海外订单PVDღ★★、TGV我睡过的七个大佬同时找上门ღ★★、RDL设备均已交付客户pp电子游戏ღ★★，ღ★★，目前试产顺利推进中ღ★★。（2）新能源电镀设备ღ★★：公司是目前全球唯一实现新能源锂电镀膜设备（“水电镀”）规模量产的企业ღ★★；成功研发大宽幅双边传动卷式水平无接触镀膜线ღ★★；光伏镀铜设备(铜代银)目前在客户处已进入小批量生产阶段ღ★★，运行良好ღ★★；复合铝真空蒸镀设备已送至客户处验证ღ★★。

　　有望充分受益于HDI电镀设备量价齐升ღ★★：随着算力需求快速攀升精密制造ღ★★，ღ★★，封装技术加速向高端化ღ★★、低成本化演进我睡过的七个大佬同时找上门pp电子登录入口ღ★★，CoWoP工艺搭配HDI（高密度互连）成为关键驱动力我睡过的七个大佬同时找上门ღ★★，对先进电镀设备需求持续提升ღ★★。公司针对HDI领域布局了高价值量的水平电镀设备和MVCP设备ღ★★，有望充分受益于HDI电镀设备需求的增长ღ★★：①水平镀三合一设备ღ★★：相比垂直电镀ღ★★，水平电镀在高纵横比通孔和微盲孔领域具有明显优势ღ★★，更适用于高阶HDIღ★★。②MVCP（移载式垂直连续电镀）设备ღ★★：公司MVCP电镀线μmღ★★，能够满足MSAP工艺的高精度要求ღ★★，有望加速完成国产替代ღ★★。③脉冲电镀设备ღ★★：相比传统的直流电镀ღ★★，脉冲电镀具备更好的深孔电镀能力和表面均匀性ღ★★，充分满足高端HDI高纵横比微孔填充需求ღ★★，市场前景广阔ღ★★。Q3公司获中国台湾某知名科技企业脉冲VCP设备订单ღ★★，合同金额突破一亿元pp电子登录入口ღ★★，该设备将用于AI服务器关键部件的高精密电镀制程ღ★★。

　　盈利预测与投资评级ღ★★：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为1.47/1.85/2.24亿元ღ★★，对应当前估值约78/62/51倍PE我睡过的七个大佬同时找上门ღ★★，维持“增持”评级ღ★★。

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